Fx Optionen Arbitrage

Optionen Arbitrage-Strategien In Anlegerbedingungen beschreibt Arbitrage ein Szenario, in dem es möglich ist, gleichzeitig mehrere Trades auf einem Vermögenswert zu einem Gewinn ohne Risiko aufgrund von Preisungleichheiten zu machen. Ein sehr einfaches Beispiel wäre, wenn ein Vermögenswert in einem Markt zu einem bestimmten Preis gehandelt würde und auch in einem anderen Markt zu einem höheren Preis zum gleichen Zeitpunkt gehandelt würde. Wenn Sie den Vermögenswert zum niedrigeren Preis gekauft haben, könnten Sie ihn dann sofort zum höheren Preis verkaufen, um einen Gewinn zu erzielen, ohne ein Risiko eingegangen zu sein. In Wirklichkeit sind Arbitragemöglichkeiten etwas komplizierter als dies, aber das Beispiel dient dazu, das Grundprinzip hervorzuheben. Im Optionenhandel können diese Möglichkeiten auftreten, wenn Optionen falsch oder Put-Call-Parität nicht korrekt beibehalten werden. Während die Idee der Arbitrage klingt groß, leider solche Möglichkeiten sind sehr wenige und weit zwischen. Wenn sie auftreten, neigen die großen Finanzinstitute mit leistungsstarken Computern und anspruchsvolle Software, um sie zu erkennen, lange bevor jeder andere Händler eine Chance hat, einen Gewinn zu erzielen. Daher würden wir Ihnen nicht raten, zu viel Zeit damit zu verbringen, sich darum zu kümmern, denn Sie sind unwahrscheinlich, jemals ernste Gewinne daraus zu machen. Wenn Sie mehr über das Thema wissen wollen, finden Sie weitere Details über Put-Call-Parität und wie es zu Arbitrage-Chancen führen kann. Wir haben auch einige Details über Handelsstrategien, die verwendet werden können, um von Arbitrage profitieren, sollten Sie jemals eine passende Gelegenheit. Put Call Parity amp Arbitrage Chancen Streik Arbitrage Umwandlung amp Umkehr Arbitrage Box Verbreitung Zusammenfassung Abschnitt Inhalt Quick Links Empfohlene Optionen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker Put Call Parity amp Arbitrage Chancen In Ordnung Damit die Arbitrage tatsächlich funktioniert, muss es im Grunde eine gewisse Ungleichheit im Preis eines Wertpapiers geben, wie im oben erwähnten einfachen Beispiel einer Sicherheit, die in einem Markt unterbewertet wird. Im Optionshandel kann der Begriff underpriced auf Optionen in einer Reihe von Szenarien angewendet werden. Beispielsweise kann ein Anruf im Verhältnis zu einem Put, der auf demselben Basiswert basiert, unterbezahlt werden, oder er könnte unterbewertet sein, wenn er mit einem anderen Anruf mit einem anderen Angriff oder einem anderen Gültigkeitsdatum verglichen wird. In der Theorie, solche Underpricing sollte nicht auftreten, aufgrund eines Konzeptes bekannt als Put-Call-Parität. Das Prinzip der Put-Call-Parität wurde erstmals von Hans Stoll in einem Papier, 1969, The Relation Between Put and Call Prices, identifiziert. Das Konzept der Put-Call-Parität besteht grundsätzlich darin, dass Optionen, die auf demselben Basiswert basieren, unter Berücksichtigung des Kurses des zugrunde liegenden Wertpapiers, des Streiks der Kontrakte und des Verfallsdatums der Kontrakte ein statisches Preisverhältnis aufweisen sollten. Wenn die Aufrufparität korrekt ist, dann wäre Arbitrage nicht möglich. Es liegt weitgehend in der Verantwortung der Market Maker, die den Preis von Optionskontrakten in den Börsen beeinflussen, um sicherzustellen, dass diese Parität beibehalten wird. Wenn seine verletzt, ist dies, wenn Möglichkeiten für Arbitrage potenziell existieren. Unter solchen Umständen gibt es bestimmte Strategien, die Händler nutzen können, um risikofreie Renditen zu generieren. Wir haben Details über einige von diesen unten. Streik Arbitrage Streik Arbitrage ist eine Strategie verwendet, um einen garantierten Gewinn zu machen, wenn es eine Preisdiskrepanz zwischen zwei Optionskontrakten, die auf dem gleichen Basiswert basieren und haben das gleiche Ablaufdatum, aber unterschiedliche Streiks haben. Das grundlegende Szenario, in dem diese Strategie verwendet werden könnte, ist, wenn die Differenz zwischen den Streiks von zwei Optionen geringer ist als die Differenz zwischen ihren extrinsischen Werten. Zum Beispiel können wir davon ausgehen, dass Aktien der Gesellschaft X Aktien bei 20 und theres einen Anruf mit einem Streik von 20 bei 1 Preis und einem anderen Anruf (mit dem gleichen Ablaufdatum) mit einem Streik von 19 bei 3,50 Preisen. Der erste Aufruf ist am Geld, also ist der extrinsische Wert der ganze Preis, 1. Der zweite ist im Geld durch 1, also ist der extrinsische Wert 2,50 (3,50 Preis minus der 1 intrinsische Wert). Der Unterschied zwischen den extrinsischen Werten der beiden Optionen ist daher 1,50, während der Unterschied zwischen den Schlägen 1 ist, was bedeutet, dass eine Gelegenheit für eine Streikarbitrage besteht. In diesem Fall würde es durch den Kauf der ersten Anrufe für 1, und das Schreiben der gleichen Menge der zweiten Anrufe für 3,50 genutzt werden. Dies würde einen Netto-Kredit von 2,50 für jeden Kauf gekauft und geschrieben und würde einen Gewinn garantieren. Wenn der Kurs der Aktien der Gesellschaft X unter 19 sank, dann würden alle Verträge wertlos, dh der Nettokredit wäre der Gewinn sein. Wenn der Preis der Aktien der Gesellschaft X gleich blieb (20), dann würden die gekauften Optionen wertlos und die geschriebenen Waren eine Verbindlichkeit von 1 pro Vertrag tragen, was zu einem Gewinn führen würde. Wenn der Kurs der Aktien der Gesellschaft X über 20 anstieg, würden etwaige zusätzliche Verbindlichkeiten der gezeichneten Optionen mit Gewinnen aus den geschriebenen Aktien verrechnet. So wie Sie sehen können, würde die Strategie einen Gewinn zurückgeben, unabhängig davon, was geschah mit dem Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers. Streik Arbitrage kann in einer Vielzahl von verschiedenen Möglichkeiten auftreten, im Wesentlichen jederzeit, dass es eine Preisdifferenz zwischen Optionen der gleichen Art, die unterschiedliche Streiks haben. Die eigentliche Strategie kann auch variieren, da sie genau davon abhängt, wie sich die Diskrepanz manifestiert. Wenn Sie eine Diskrepanz finden, sollte es offensichtlich sein, was Sie tun müssen, um es zu nutzen. Denken Sie daran, dass solche Chancen sind unglaublich selten und wird wahrscheinlich nur bieten sehr kleine Margen für den Gewinn, so ist es unwahrscheinlich, dass es sich lohnt, zu viel Zeit für sie suchen. Umwandlungs-Arbutrage Um Umwandlung und Umkehrung Arbitrage zu verstehen, sollten Sie ein anständiges Verständnis der synthetischen Positionen und synthetischen Optionen Trading-Strategien, weil diese ein wichtiger Aspekt sind. Das Grundprinzip der synthetischen Positionen im Optionshandel ist, dass Sie eine Kombination von Optionen und Aktien nutzen können, um die Eigenschaften einer anderen Position genau wiederzugeben. Conversion-and-Reversal-Arbitrage sind Strategien, die synthetische Positionen nutzen, um Inkonsistenzen in Put-Call-Parität nutzen, um Gewinne ohne Risiko zu machen. Wie gesagt, synthetischen Positionen emulieren anderen Positionen in Bezug auf die Kosten, sie zu schaffen und ihre Auszahlung Merkmale. Es ist möglich, dass, wenn die Put-Call-Parität nicht ist, wie es sein sollte, dass Preisunterschiede zwischen einer Position und der entsprechenden synthetischen Position vorhanden sein können. Wenn dies der Fall ist, ist es theoretisch möglich, die billigere Position zu kaufen und verkaufen die teureren für eine garantierte und risikofreie Rückkehr. Zum Beispiel wird ein synthetischer Long Call durch den Kauf von Aktien und Kauf Put-Optionen auf der Grundlage dieser Aktie erstellt. Wenn es eine Situation gab, in der es möglich war, einen synthetischen langen Anruf preiswerter zu schaffen als Kauf der Anrufwahlen, dann konnten Sie den synthetischen langen Anruf kaufen und die tatsächlichen Anrufwahlen verkaufen. Das gleiche gilt für jede synthetische Position. Beim Kauf von Aktien ist in jedem Teil der Strategie beteiligt, seine bekannt als eine Umwandlung. Wenn Leerverkäufe Aktien in irgendeinem Teil der Strategie beteiligt ist, seine bekannt als eine Umkehrung. Chancen, Umwandlung oder Umkehrung Arbitrage verwenden sind sehr begrenzt, so dass Sie sollten nicht zu viel Zeit oder Ressource auf der Suche nach ihnen. Wenn Sie jedoch ein gutes Verständnis von synthetischen Positionen haben und zufällig entdecken, dass es eine Diskrepanz zwischen dem Preis für die Schaffung einer Position und dem Preis für die Schaffung ihrer entsprechenden synthetischen Position, dann Umwandlung und Umkehrung Arbitrage-Strategien haben ihre Offensichtliche Vorteile. Box Spread Diese Box-Spread ist eine komplizierte Strategie, die vier separate Transaktionen umfasst. Wieder einmal Situationen, in denen Sie in der Lage, eine Box verbreitet profitabel ausüben wird sehr wenige und weit zwischen. Die Kastenverbreitung wird auch allgemein als das Alligatorverbreitung bezeichnet, denn selbst wenn die Gelegenheit, eins zu benutzen, auftaucht, sind die Wahrscheinlichkeiten, daß die Provisionen, die an dem Bilden der notwendigen Geschäfte beteiligt sind, irgendwelche der theoretischen Profite essen, die gemacht werden können. Aus diesen Gründen würden wir raten, dass das Suchen nach Gelegenheiten, die Kastenverbreitung zu verwenden, nicht etwas ist, das Sie viel Zeit auf verbringen sollten. Sie neigen dazu, die Reserve von professionellen Händlern für große Organisationen zu sein, und sie erfordern einen vernünftigen erheblichen Verstoß gegen Put-Call-Parität. Eine Kastenverbreitung ist im Wesentlichen eine Kombination aus einer Umwandlungsstrategie und einer Umkehrstrategie, aber ohne die Notwendigkeit für die langen Aktienpositionen und die Short-Aktienpositionen, da diese sich offensichtlich gegenseitig aufheben. Daher ist eine Box-Spread ist in der Tat im Grunde eine Kombination aus einem Stier Call-Spread und ein Bär gespreizt. Die größte Schwierigkeit bei der Verwendung einer Box-Spread ist, dass Sie zuerst die Möglichkeit, es zu nutzen und dann zu berechnen, welche Streiks müssen Sie verwenden, um tatsächlich eine Arbitrage-Situation zu schaffen. Was Sie suchen, ist ein Szenario, wo die minimale Auszahlung der Box zum Zeitpunkt des Verfalls verbreitet ist größer als die Kosten für die Erstellung. Es ist auch erwähnenswert, dass Sie eine kurze Box-Spread (die effektiv eine Kombination aus einem Bull-Put-Ausbreitung und ein Bär Call-Spread) zu schaffen, wo Sie für die umgekehrte suchen, um wahr zu sein: die maximale Auszahlung der Box an der Zeit des Verfalls ist geringer als die Gutschrift für Kurzschließen der Box Spread erhalten. Die Berechnungen, die erforderlich sind, um festzustellen, ob ein geeignetes Szenario zur Verwendung der Box-Spread vorhanden ist, sind ziemlich komplex, und in Wirklichkeit Spotting ein solches Szenario erfordert anspruchsvolle Software, die Ihre durchschnittliche Händler ist unwahrscheinlich, dass der Zugang zu haben. Die Chancen eines einzelnen Optionen Trader Identifizierung einer möglichen Chance, die Box zu verbreiten sind wirklich ziemlich niedrig. Wie wir in diesem Artikel betont haben, sind wir der Meinung, dass die Suche nach Arbitrage-Chancen ist nicht etwas, dass wir in der Regel empfehlen, verbringen Zeit auf. Solche Chancen sind einfach zu selten und die Gewinnmargen unveränderlich zu klein, um ernsthafte Anstrengungen zu rechtfertigen. Auch wenn Chancen entstehen, werden sie meist von jenen Finanzinstituten, die in einer viel besseren Position, um sie auszunutzen sind schnappte. Mit diesem Wesen gesagt, kann es nicht schaden, um ein grundlegendes Verständnis des Themas haben, nur für den Fall, dass Sie passieren, um eine Chance, um Risiko frei Gewinne zu machen. Allerdings, während die Attraktion der Gewinne risikofreie Gewinne ist offensichtlich, glauben wir, dass Ihre Zeit besser aufgewendet identifizieren andere Wege, um Gewinne mit den mehr Standard-Optionen handelnden Strategien zu machen. Wie verwende ich eine Arbitrage-Strategie im Devisenhandel Forex Arbitrage ist ein Risiko - freie Handelsstrategie, die Einzelhandel Forex-Händler ermöglicht, einen Gewinn ohne offene Währung Exposition zu machen. Die Strategie beinhaltet, schnell auf Chancen, die durch Preis-Ineffizienzen, während sie existieren. Diese Art von Arbitrage-Handel beinhaltet den Kauf und Verkauf von verschiedenen Währungspaaren, um jede Ineffizienz der Preisgestaltung zu nutzen. Wenn wir uns das folgende Beispiel anschauen, können wir besser verstehen, wie diese Strategie funktioniert. Beispiel - Arbitrage-Währungshandel Die aktuellen Wechselkurse der EURUSD. EUR GBP, GBPUSD-Paare sind 1.1837, 0.7231 bzw. 1.6388. In diesem Fall könnte ein Devisenhändler eine Mini-Menge von EUR für 11.837 USD kaufen. Der Händler könnte dann verkaufen die 10.000 Euro, für 7.231 britischen Pfund. Der 7.231 GBP. Könnte dann für 11.850 USD für einen Gewinn von 13 pro Handel verkauft werden, ohne offene Exposition, da Long Positionen Short-Positionen in jeder Währung annullieren. Das gleiche Geschäft mit normalen Losen (statt Mini-Lose) von 100K, würde einen Gewinn von 130 zu erzielen. Dies kann fortgesetzt werden, bis der Preisfehler weggehandelt wird. Wie bei anderen Arbitrage-Strategien korrigiert der Akt der Ausnutzung der Preisinfizienten das Problem, so dass die Händler bereit sein müssen, schnell zu handeln. Aus diesem Grund sind diese Chancen oft für eine sehr kurze Zeit, bevor sie behandelt werden. Der Arbitrage-Devisenhandel erfordert die Verfügbarkeit von Echtzeit-Kursen und die Fähigkeit, schnell auf die Chancen zu reagieren. Zur Unterstützung der Möglichkeit, diese Chancen schnell zu finden, sind Forex Arbitrage Rechner zur Verfügung. Forex Arbitrage-Rechner Wenn Sie die Berechnungen zu finden Preiskalkulation ineffiziente sich selbst, kann zeitaufwendig, um tatsächlich in der Lage sein, auf jede mögliche Chancen zu handeln. Aus diesem Grund sind viele Tools im Internet erschienen. Eines dieser Tools ist die Forex-Arbitrage-Rechner, die den Einzelhandel Forex Trader mit Echtzeit-Forex-Arbitrage-Möglichkeiten bietet. Ein Forex Arbitrage-Rechner sind für eine Gebühr auf vielen Internetseiten durch Dritte und Forex-Broker verkauft und wird kostenlos angeboten oder für die Prüfung von einigen bei der Eröffnung eines Kontos angeboten. Wie bei allen Software-Programme und Plattformen im Handel Forex Trading verwendet, ist es wichtig, ein Demo-Konto auszuprobieren, wenn möglich. Die breite Vielzahl der vorhandenen Produkte, ist es nahe unmöglich, zu bestimmen, welches das Beste ist. Probieren Sie mehrere Produkte vor der Entscheidung über eine ist die einzige Möglichkeit zu bestimmen, was das Beste für den Forex-Trader ist. Verstehen Sie, was Arbitrage-Handel beinhaltet und was die notwendige Skill-Set ist, dass ein Händler muss sich entwickeln, um zu meistern. Lesen Sie Antwort Erfahren Sie, was Risiko Arbitrage-Handel ist und wie diese Art von Arbitrage Handel Gelegenheit zur Verfügung Einzelhandel. Antwort lesen Verstehen Sie die Bedeutung des Arbitragehandels und erfahren Sie, wie Trader Softwareprogramme einsetzen, um Arbitrage-Handelsmöglichkeiten zu erkennen. Read Answer Erfahren Sie mehr über verschiedene Arten von Arbitrage-Modellen und Techniken, und entdecken Sie, warum klassische Arbitrage-Gelegenheiten sehr sind. Lesen Antwort Dive in zwei sehr wichtige finanzielle Konzepte: Arbitrage und Hedging. Sehen Sie, wie jede dieser Strategien eine Rolle spielen können. Lesen Antwort Profitieren Sie von Arbitrage ist nicht nur für Market Maker - Einzelhändler können Gelegenheit in Risiko Arbitrage zu finden. Covered Interest Arbitrage ist eine Handelsstrategie, in der ein Anleger einen Devisenterminkontrakt zur Absicherung gegen Wechselkursrisiken einsetzt. Erfahren Sie mehr über Arbitrage-Fonds und wie diese Art von Investitionen profitiert, indem sie Preisunterschiede zwischen den Cash - und Futures-Märkten nutzen. Hier sind die feinen Punkte, Trading-Tipps, geeignete Wertpapiere und Beispiele für Edelmetall-Arbitrage-Handel. In diesem kurzen Lehrvideo erklärt Jack Farmer, welche Risikoarbitrage drei verschiedene Beispiele dar - stellt. Diese einflussreiche Strategie profitiert von der Beziehung zwischen Preis und Liquidität. Die Anleger verwenden die Arbitrage-Pricing-Theorie, um einen Vermögenswert zu identifizieren, der falsch ist. Der Handel von Fremdwährungen kann lukrativ sein, aber es gibt viele Risiken. Investopedia erforscht die Vor-und Nachteile des Devisenhandels als Karriere Wahl. Erhalten Sie Details über drei der populärsten Investmentfonds für Investoren, die am Arbitrage-Handel interessiert sind. Eine Handelsstrategie, die von Forex-Händlern verwendet wird, die versuchen. Der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Vermögenswertes, um Gewinn zu erzielen. Eine breite Definition für drei Arten von Arbitrage, die enthalten. Eine Optionen-Trading-Strategie eingesetzt, um die Ineffizienz nutzen. Eine Forex-Strategie, in der ein Devisenhändler nutzt. Eine Gewinnsituation aufgrund von Preis-Ineffizienzen zwischen. Optionen Arbitrage Als derivative Wertpapiere unterscheiden sich die Optionen von Futures in einer sehr wichtigen Hinsicht. Sie vertreten Rechte statt Verpflichtungen Anrufe gibt Ihnen das Recht auf Kaufen und Puts gibt Ihnen das Recht zu verkaufen. Folglich ist ein wesentliches Merkmal der Optionen, dass die Verluste auf eine Option Position auf das, was Sie für die Option bezahlt haben, wenn Sie ein Käufer sind begrenzt. Da es üblicherweise einen zugrunde liegenden Vermögenswert gibt, der gehandelt wird, können Sie, wie bei Futures, Positionen konstruieren, die im Wesentlichen risikofrei sind, indem Optionen mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert kombiniert werden. Ausübungs-Arbitrage Die einfachsten Arbitrage-Chancen auf dem Optionsmarkt bestehen, wenn Optionen gegen einfache Preissenkungen verstoßen. Keine Option sollte zum Beispiel weniger als ihren Ausübungswert verkaufen. Bei einer Call-Option: Wert des Anrufs gt Wert des Basiswerts Basispreis Bei einer Put-Option: Wert des Put-Gt Basispreis Wert des Basiswertes Zum Beispiel eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 30 auf einen Bestand, der derzeit gehandelt wird 40 sollte nie für weniger als 10 verkaufen. Es tat es, konnten Sie einen sofortigen Gewinn durch den Kauf des Anrufs für weniger als 10 und Ausübung sofort zu machen 10. In der Tat können Sie diese Grenzen für Call-Optionen, wenn Sie sind Bereit, ein Portfolio des zugrunde liegenden Vermögenswertes und die Option zu erstellen und halten es durch die Optionen Ablauf. Die Grenze wird dann: Bei einer Call-Option: Wert des Anrufs gt Wert des Basiswerts Barwert des Ausübungspreises Bei einer Put-Option: Wert von put gt Barwert des Basispreises Wert des Basiswertes Um zu sehen, warum, betrachten Sie die Call-Option in Das vorhergehende Beispiel. Nehmen Sie an, dass Sie ein Jahr bis zum Verfall haben und dass der risikolose Zinssatz 10 ist. Der Barwert des Basispreises 301,10 27,27 Der untere Wert für den Call-Wert 40 - 27,27 12,73 Der Call muss für mehr als 12,73 gehandelt werden. Was würde passieren, wenn es für weniger gehandelt, sagen, 12 Sie würden kaufen den Aufruf für 12, verkaufen kurz einen Aktienanteil für 40 und investieren den Nettoerlös von 28 (40 12) bei der risikolosen Rate von 10. Überlegen Sie, was passiert, ein Jahr Ab sofort: Wenn der Aktienkurs gt 30: Sie erheben zunächst die Erlöse aus der risikolosen Anlage (28 (1.10) 30.80), üben die Option (Kauf der Aktie bei 30) aus und decken Ihren Leerverkauf ab. Sie erhalten dann den Unterschied von 0,80 zu halten. Wenn der Aktienkurs lt 30: Sie sammeln die Erlöse aus der risikolosen Investition (30.80), sondern einen Anteil an der offenen Markt für den herrschenden Preis dann (die weniger als 30) und halten Sie den Unterschied. Mit anderen Worten, Sie investieren nichts heute und sind eine positive Auszahlung in der Zukunft garantiert. Sie könnten ein ähnliches Beispiel mit puts konstruieren. Das Arbitrage beschränkt sich am besten für nicht dividendenberechtigte Aktien und für Optionen, die nur nach dem Auslaufen (europäische Optionen) ausgeübt werden können. Die meisten Optionen in der realen Welt können nur am Verfall (amerikanische Optionen) ausgeübt werden und sind auf Aktien, die Dividenden zahlen. Selbst mit diesen Optionen sollten Sie jedoch nicht sehen, kurzfristige Optionen Trading gegen diese Grenzen durch große Margen, zum Teil weil die Ausübung ist so selten sogar mit den aufgeführten amerikanischen Optionen und Dividenden sind in der Regel klein. Da Optionen langfristig werden und Dividenden werden größer und unsicherer, können Sie sehr gut finden, Optionen, die diese Preiskalkulation Grenzen verletzen, aber Sie können nicht in der Lage, von ihnen profitieren. Replizieren von Portfolio Eine der wichtigsten Erkenntnisse, die Fischer Black und Myron Scholes über Optionen in den 1970er Jahren hatten, die die Optionspreise revolutionierten, bestand darin, dass ein Portfolio, das sich aus dem zugrundeliegenden Vermögenswert und dem risikolosen Anlagekapital zusammensetzt, genau dieselben Cashflows wie ein Call oder Put-Option. Dieses Portfolio wird das replizierende Portfolio genannt. Tatsächlich nutzten Black und Scholes das Arbitrage-Argument, um ihr Optionspreismodell abzuleiten, indem sie darauf aufmerksam machten, dass, da das replizierende Portfolio und die gehandelte Option die gleichen Cashflows hätten, sie zum gleichen Preis verkaufen müssten. Um zu verstehen, wie Replikation funktioniert, betrachten wir ein sehr einfaches Modell für Aktienkurse, wo die Preise zu einem von zwei Punkten in jedem Zeitraum springen können. Dieses Modell, das als Binomialmodell bezeichnet wird, ermöglicht es uns, das replizierende Portfolio relativ einfach zu modellieren. In der folgenden Abbildung haben wir die Binomialverteilung einer Aktie, die derzeit bei 50 für die nächsten zwei Perioden gehandelt wird. Beachten Sie, dass in zwei Zeitperioden diese Aktie für so viel wie 100 oder so wenig wie 25 handeln kann. Angenommen, das Ziel ist es, einen Call mit einem Basispreis von 50 zu bewerten, der voraussichtlich in zwei Zeiträumen abläuft Gehen davon aus, dass der Zinssatz 11 ist. Darüber hinaus definieren Anzahl der Aktien in der replizierenden Portfolio B Dollars der Kreditaufnahme in Replikation Portfolio Ziel ist es, Aktien von Aktien und B Dollars von Krediten zu kombinieren, um die Cashflows aus dem Aufruf mit einem Streik zu replizieren Preis von 50. Da wir die Cashflows auf der Option mit Sicherheit bei Verfall kennen, ist es am besten, mit der letzten Periode zu beginnen und durch den Binomialbaum zurückzuarbeiten. Schritt 1: Beginnen Sie mit den Endknoten und arbeiten Sie rückwärts. Beachten Sie, dass die Call-Option mit t2 abläuft und der Brutto-Auszahlungsbetrag der Option die Differenz zwischen dem Aktienkurs und dem Ausübungspreis ist, wenn der Aktienkurs gt Ausübungspreis und Null, wenn der Aktienkurs lt Ausübungspreis. Das Ziel ist es, ein Portfolio von D Aktien der Aktie und B in der Kreditaufnahme zu t1, wenn der Aktienkurs 70 ist, die die gleichen Cashflows bei t2 wie die Call-Option mit einem Ausübungspreis von 50 haben zu konstruieren. Überlegen Sie, was das Portfolio wird In jedem der beiden Aktienkursszenarien Cash Flows generieren, nachdem Sie die Kreditaufnahme mit Zinsen (11 pro Periode) zurückgezahlt haben und die Cashflows gleich den Cashflows, die Sie auf dem Call erhalten hätten, festlegen würden. Wenn Aktienkurs 100: Portfoliowert 100 D 1.11 B 50 Wenn Aktienkurs 50: Portfoliowert 50 D 1.11 B 0 Anhand von Fertigkeiten, die die meisten von uns seit der High School nicht genutzt haben, können wir sowohl die Anzahl der Aktien, Müssen (1) und die Menge, die Sie brauchen, um (t1) zu leihen (45) zu kaufen. So, wenn der Aktienkurs 70 bei t1 ist, Kreditaufnahme 45 und Kauf einer Aktie der Aktie geben die gleichen Cash-Flows wie den Kauf des Aufrufs. Zur Vermeidung von Arbitrage muss der Wert des Aufrufs bei t1, wenn der Aktienkurs 70 beträgt, den Kosten (für Sie als Investor) des Aufbaus der Replikationsposition entsprechen: Wert der Aufrufkosten der Replikationsposition Unter Berücksichtigung der anderen Bein des Binomialbaumes bei t1, Wenn der Aktienkurs 35 bei t1 ist, dann ist der Aufruf wert nichts. Schritt 2: Jetzt wissen wir, wie viel der Anruf bei t1 sein wird (25, wenn der Aktienkurs auf 70 und 0 steigt, wenn er auf 35 sinkt), können wir rückwärts in den früheren Zeitraum verschieben und ein replizierendes Portfolio erstellen Liefert die Werte, die die Option zur Verfügung stellt. Mit anderen Worten, die Kreditaufnahme von 22,5 und der Kauf von 57 einer Aktie bieten denselben Cashflow wie einen Aufruf mit einem Basispreis von 50. Der Wert des Aufrufs muss daher den Kosten für die Schaffung dieser Position entsprechen. Value of Call Kosten der replizierenden Position Betrachten Sie für den Augenblick die Möglichkeiten für Arbitrage, wenn der Call unter 13.21 gehandelt wird, sagen wir 13.00. Sie kaufen den Aufruf für 13.00 und verkaufen das replizierende Portfolio für 13.21 und Anspruch auf die Differenz von 0,21. Da die Cashflows an den beiden Positionen identisch sind, würden Sie keinem Risiko ausgesetzt sein und einen gewissen Gewinn erzielen. Wenn der Call-Handel für mehr als 13,21, sagen wir 13,50, würden Sie kaufen das replizierende Portfolio, verkaufen den Anruf und behaupten die 0,29 Unterschied. Auch hier wären Sie keinem Risiko ausgesetzt gewesen. Sie könnten ein ähnliches Beispiel mit puts konstruieren. Das replizierende Portfolio würde in diesem Fall durch den Verkauf von Short auf den zugrunde liegenden Bestand und die Kreditvergabe an den risikolosen Zinssatz entstehen. Auch wenn Puts auf einen anderen Wert als das replizierende Portfolio festgesetzt werden, könnten Sie den Unterschied erfassen und keinem Risiko ausgesetzt sein. Was sind die Annahmen, die dieser Arbitrage zugrunde liegen Der erste ist, dass sowohl der gehandelte Vermögenswert und die Option gehandelt werden, und dass Sie können gleichzeitig Handel in beiden Märkten, also Sperrung Ihrer Gewinne. Die zweite ist, dass es keine (oder zumindest sehr niedrige Transaktionskosten) gibt. Wenn die Transaktionskosten groß sind, müssen sich die Preise außerhalb der von diesen Kosten für Arbitrage geschaffenen Bandbreite bewegen, um machbar zu sein. Die dritte ist, dass Sie bei der risikolosen Rate leihen und verkaufen können, wenn nötig. Wenn Sie nicht können, ist Arbitrage nicht mehr machbar. Arbitrage über Optionen Wenn Sie mehrere Optionen auf dem gleichen Asset aufgeführt haben, können Sie in der Lage sein, die Vorteile von relativen falschen Preise, wie eine Option im Verhältnis zu einem anderen Preis - und sperren in risikolose Gewinne. Wir werden zunächst die Preise von Anrufen im Vergleich zu Puts betrachten und dann prüfen, wie Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen und Laufzeiten relativ zueinander bewertet werden sollten. Put-Call-Parität Wenn Sie eine Put - und eine Call-Option mit demselben Ausübungspreis und derselben Laufzeit haben, können Sie eine risikolose Position schaffen, indem Sie den Call verkaufen, den Put kaufen und den zugrunde liegenden Vermögenswert kaufen. Um zu sehen, warum, erwägen, einen Kauf zu verkaufen und einen Put mit dem Ausübungspreis K und dem Ablaufdatum t zu kaufen und gleichzeitig den zugrunde liegenden Vermögenswert zum aktuellen Kurs S zu kaufen. Die Auszahlung von dieser Position ist risikolos und liefert immer K bei Verfall t. Um dies zu sehen, gehen wir davon aus, dass der Aktienkurs bei Verfall S ist. Die Auszahlung für jede der Positionen im Portfolio kann wie folgt geschrieben werden: Da diese Position K mit Sicherheit ergibt, müssen die Kosten für die Schaffung dieser Position gleich der Gegenwart sein Wert von K bei der risikolosen Rate (K e - rt). C - P S - K e - rt Diese Beziehung zwischen Put - und Call-Preisen wird Put-Call-Parität genannt. Wenn es verletzt wird, haben Sie Arbitrage. Wenn C-P gt S Ke - rt. Würden Sie den Anruf zu verkaufen, kaufen die Put und kaufen die Aktie. Sie würden mehr verdienen als die risikolose Rate auf eine risikolose Investition. Wenn C-P lt S Ke - rt. Würden Sie kaufen den Anruf, verkaufen die Put und verkaufen kurz die Aktie. Sie würden dann investieren die Erlöse auf die risikolose Rate und am Ende mit einem risikolosen Gewinn bei Fälligkeit. Beachten Sie, dass Put-Call-Parität Arbitrage nur für Optionen anlegt, die nur bei Fälligkeit ausgeübt werden können (europäische Optionen) und nicht halten, wenn Optionen frühzeitig ausgeübt werden können (amerikanische Optionen). Ist Put-Call-Parität in der Praxis oder gibt es Arbitrage-Chancen Eine Studie untersucht Option Preisgestaltung Daten aus dem Chicago Board of Options von 1977 bis 1978 und fand potenzielle Arbitrage-Chancen in einigen Fällen. Allerdings waren die Arbitrage-Chancen klein und dauerten nur für kurze Zeiträume. Ferner waren die untersuchten Optionen amerikanische Optionen, bei denen Arbitrage nicht möglich sein kann, selbst wenn Put-Call-Parität verletzt wird. Eine neuere Studie von Kamara und Miller von Optionen auf der SampP 500 (die europäischen Optionen sind) zwischen 1986 und 1989 findet weniger Verletzungen der Put-Call-Parität. Fehlbeträge über Basispreis und Fälligkeiten Ein Spread ist eine Kombination aus zwei oder mehr Optionen desselben Typs (Call oder Put) auf demselben Basiswert. Sie können zwei Optionen mit derselben Laufzeit kombinieren, aber unterschiedliche Ausübungspreise (Stier - und Baisse - Spreads), zwei Optionen mit demselben Ausübungspreis, aber unterschiedliche Laufzeiten (Kalender - Spreads), zwei Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen und Laufzeiten (diagonale Spreads) und mehr als Zwei Optionen (Butterfly Spreads). Möglicherweise können Sie Spreads verwenden, um den relativen Mißbrauch von Optionen auf demselben Basiswert zu nutzen. Ausübungspreis. Ein Call mit einem niedrigeren Basispreis sollte niemals für weniger als einen Call mit einem höheren Basispreis verkaufen, vorausgesetzt, beide haben die gleiche Fälligkeit. Wenn ja, könnten Sie kaufen die niedrigeren Streik Preis rufen und verkaufen die höhere Basispreis-Aufruf, und sperren in einem risikolosen Gewinn. Ebenso sollte ein Put mit einem niedrigeren Basispreis nie mehr als ein Put mit einem höheren Basispreis und der gleichen Laufzeit verkaufen. Wenn ja, könnte man den höheren Basispreis kaufen, den niedrigeren Basispreis setzen und einen Arbitragegewinn erzielen. Reife . Ein Call (put) mit einer kürzeren Zeit bis zum Verfall sollte nie für mehr als einen Call (put) mit dem gleichen Basispreis mit einer langen Zeit bis zum Verfall verkaufen. Wenn ja, würden Sie den Call (put) mit der kürzeren Laufzeit kaufen und den Call mit der längeren Laufzeit (d. H. Einen Kalenderspread erstellen) verkaufen und den Gewinn einsparen. Wenn der erste Anruf abgelaufen ist, werden Sie entweder den zweiten Anruf ausführen (und haben keine Cashflows) oder verkaufen (und einen weiteren Gewinn). Sogar ein zufälliges Durchlesen der Optionspreise, die in der Tageszeitung jeden Tag aufgeführt werden, sollte deutlich machen, dass es sehr unwahrscheinlich ist, dass Preisverletzungen, die so eifrig sind, in einem Markt existieren, der so flüssig ist wie der Chicago Board of Options.